全球第一季度经济活动的早期数据显示，经济势头略有增强。美国和欧元区的增长率强于预期，而中国经济增长保持稳定。然而，下行风险再次上升。IHS Markit为摩根大通编制的全球制造业和服务业 PMI在 4 月份均出现下降，凸显了这种脆弱性。更令人担忧的是政策风险的增加。
美国提高关税可能导致贸易敌对情绪进一步恶化，严重损害经济增长。与此同时，波斯湾军事紧张局势升级可能进一步推高油价，对全球经济增长产生巨大负面影响。
美国： 2019年开局强劲。美国第一季度GDP增长预估为3.2%，高于去年第四季度的2.2%，与2018年四个季度3.0%的平均增幅一致。第一季度的强劲增长预计将是暂时的，因为推动这一增长的有两个动力，即库存投资和净出口，这两个动力很容易在第二季度逆转。
衡量经济健康状况的更好指标是面向私人国内买家的最终销售额，该销售额在第一季度 Israel电子邮件列表 放缓至近六年来的最低增幅（1.3%）。我们预计实际 GDP 增长将从第二季度开始放缓，我们预计 2019 年的增长率为 2.7%。我们预测 2020 年年增长率将放缓至 2.1%，2021 年将放缓至 1.8%。美国和中国最近宣布的提高关税将进一步削弱经济增长——如果贸易战加剧，影响将更大。
欧洲：好于预期。初步估计显示，2019 年第一季度欧元区实际 GDP 环比增长 0.4%，是 2018 年最后两个季度增速的两倍。同比增长稳定在 1.2%，远低于 2017 年第三季度 2.7% 的周期性峰值。现有数据显示，私人消费受益于能源通胀率缓和、就业率回升和薪酬增长加快。净贸易的拖累似乎有所缓解，出口增长有所改善。欧元区实际 GDP 增长预计将从去年的 1.8% 放缓至 2019 年的 1.2% 和 2020 年的 1.1%，然后在 2021 年小幅上升至 1.2%。与此同时，英国脱欧的不确定性仍在继续，因为决策期限已延长至 10 月底。随着推动第一季度实际GDP环比增长0.5%的库存减少，英国经济将在第二季度和第三季度失去一些动力。
中国：增长平稳——但经济尚未走出困境。受工业和出口反弹提振，中国经济一季度同比增长6.4%。但不幸的是，中国经济尚未走出困境。按季环比年化率计算，实际GDP增速已从2017年二季度的7.4%稳步放缓至今年一季度的5.7%。